北京下令放贷，银行却悄悄收紧

2026年10月15日

北京希望中国家庭多借钱，但银行却在悄悄反着来。官方说法是，消费信贷放缓源于信心不足：消费者太谨慎，不敢为买车或装修厨房贷款。但真正在审批贷款的人讲的却是另一个故事。中国消费信贷下滑，与其说是家庭变节俭了，不如说是贷款机构因为政府补贴而不得不收缩放贷——这些补贴逼着他们无视不断攀升的借款人违约风险。

去年，财政部开始向同意下调大额消费贷款利率的银行发放补贴。逻辑很简单：降低借贷成本，把消费者重新拉回商场和五金店，让一度熄火的增长引擎重新转起来。补贴覆盖了一部分成本，银行既能打出看似优惠的利率，又不至于立刻大幅侵蚀利润。

随后，借款人蜂拥而至。据咨询公司Gavekal测算，去年中国成年人中可能有超过10%背负未偿债务，高于前一年的不到8%。12个月内违约率上升2个百分点，这不是小事，不是因为少数人忘了密码，而是收入根本不够还债。涌向银行的借款人群体质量恶化的速度，远超任何模型的预测。

银行的标准算法容不得半点含糊。当更多借款人还不上钱时，贷款机构就必须向还能还款的借款人收取更高利率来弥补损失。信贷就是这样维持偿付能力的。然而，补贴计划偏偏在利率该上调的时候把它压了下去，结果就是银行最终低估了贷款组合里的风险。如今每放出一笔补贴汽车贷款，条款里都可能埋着亏损。分行经理们对此心知肚明。他们看到的还款记录和Gavekal的顾问看到的一模一样。这意味着补贴不只是给风险定错了价——它实际上是在惩罚那些相信数学、而不听指令的银行家。

银行不是慈善机构，分行经理照样要接受审计。面对向日益脆弱的客群发放低成本贷款的指令，许多机构选择了唯一理性的做法：少批贷款。为什么要从下个季度就可能违约的借款人身上赚那点薄利？结果就是信贷悄然收紧，而这种收紧从未出现在任何政策公告里。你在财政部的新闻稿里找不到相关内容，但在广东、浙江各地经销商手里那堆拒贷信里，答案一目了然。

这重新定义了整场经济收缩的根源。分析师拆解数据时，总习惯去找消费者不愿负债的迹象。但真正的瓶颈在另一端。信贷萎缩是因为供给收缩，而不是需求消失。政府可以随意印发补贴券，却没法命令商业银行无视一张已经算不平的资产负债表。

在不良贷款率自行企稳之前，北京每花1元钱试图重启消费信贷，都只会买到更少的信贷规模，并推高潜在风险。补贴政策把高成本信贷当成障碍，却对根本的违约问题视而不见。勇气可以靠补贴买来，偿付能力却不行。

参考文献

The Economist, 2026/10/14
Another warning sign for China’s economy: falling consumer credit