Peking ordnet Kreditvergabe an, aber Banken verweigern sie

15. Oktober 2026

Peking möchte, dass chinesische Haushalte Kredite aufnehmen. Die Banken haben sich im Stillen anders entschieden. Offiziell wird der Rückgang der Konsumkredite als Vertrauensproblem dargestellt: Die Verbraucher seien zu verunsichert, um neue Autos oder Küchenrenovierungen zu finanzieren. Doch die Leute, die tatsächlich Kredite genehmigen, erzählen eine andere Geschichte. Chinas sinkende Konsumkredite haben weniger mit der Sparsamkeit der Haushalte zu tun als vielmehr damit, dass Kreditgeber aufgrund staatlicher Subventionen das steigende Ausfallrisiko der Kreditnehmer ignorieren und deshalb das Geld rationieren.

Im vergangenen Jahr begann das Finanzministerium, Banken zu subventionieren, die sich bereit erklärten, die Zinsen für Konsumkredite bei größeren Anschaffungen zu senken. Die Logik war einfach: Günstigere Kredite sollten Familien zurück in die Geschäfte und Baumärkte locken und so den ins Stocken geratenen Konsum wieder ankurbeln. Die Subventionen deckten einen Teil der Kosten, sodass die Banken mit scheinbar günstigen Zinssätzen werben konnten, ohne ihre Gewinnmargen sofort zu schmälern.

Dann kamen die Kreditnehmer. Laut Berechnungen des Beratungsunternehmens Gavekal hatten im vergangenen Jahr über 10 % der Erwachsenen in China unbezahlte Schulden, verglichen mit weniger als 8 % im Vorjahr. Ein Anstieg der Zahlungsrückstände um 2 Prozentpunkte innerhalb von zwölf Monaten liegt nicht daran, dass einige wenige ihre Passwörter vergessen haben. Er tritt ein, wenn die Einkommen nicht mehr ausreichen, um die Verpflichtungen zu decken. Die Qualität der Bewerber, die bei den Banken anklopfen, hat sich schneller verschlechtert, als es irgendjemand modelliert hatte.

Die gängigen Regeln der Bankkalkulation lassen hier keinen Raum für Unklarheiten. Wenn mehr Kreditnehmer ihre Kredite nicht zurückzahlen, muss der Kreditgeber den verbleibenden Kreditnehmern höhere Zinsen berechnen, um die Verluste auszugleichen. So bleibt das Kreditgeschäft zahlungsfähig. Stattdessen drückt das Subventionsprogramm die Zinsen genau dann nach unten, wenn sie steigen müssten. Das führt dazu, dass Banken das Risiko in ihren Kreditportfolios zu niedrig bepreisen. Jeder heute vergebene subventionierte Autokredit birgt wahrscheinlich einen versteckten Verlust, der in den Vertragsbedingungen einkalkuliert ist. Und die Filialleiter wissen das. Sie sehen dieselben Zahlungshistorien wie die Berater von Gavekal. Das bedeutet: Die Subvention bewertet das Risiko nicht nur falsch – sie bestraft aktiv jeden Banker, der der Mathematik mehr vertraut als dem Auftrag.

Banken sind keine Wohltätigkeitsorganisationen, und Filialleiter sind weiterhin ihren Prüfern gegenüber rechenschaftspflichtig. Angesichts der Vorgabe, Kredite an eine zunehmend prekäre Kundschaft günstig zu vergeben, haben viele Institute den einzig rationalen Weg gewählt: Sie genehmigen schlichtweg weniger Anträge. Warum sollte man eine geringe garantierte Marge für einen Kreditnehmer riskieren, der im nächsten Quartal möglicherweise zahlungsunfähig wird? Das Ergebnis ist eine stille Verschärfung, die in den offiziellen Bekanntmachungen nie auftaucht. Man findet sie nicht in den Pressemitteilungen des Ministeriums, wohl aber in den Ablehnungsbescheiden, die sich bei Autohändlern in Guangdong und Zhejiang stapeln.

Das rückt die gesamte Entwicklung in ein neues Licht. Analysten, die die Daten auswerten, suchen häufig nach Anzeichen dafür, dass die Verbraucher weniger Interesse an Krediten haben. Doch der Engpass sitzt auf der anderen Seite des Schreibtischs. Das Kreditvolumen schrumpft, weil das Angebot zurückgeht, nicht weil die Nachfrage eingebrochen ist. Der Staat kann so viele Subventionsgutscheine drucken, wie er will – einer Geschäftsbank kann er nicht vorschreiben, eine Bilanz zu ignorieren, die nicht mehr aufgeht.

Solange sich die Ausfallquote nicht von selbst stabilisiert, führt jeder Yuan, den Peking für die Ankurbelung der Konsumkreditvergabe ausgibt, zu einem geringeren Kreditvolumen und höheren versteckten Risiken. Die Subventionen behandeln teure Kredite als Hindernis, ohne die zugrunde liegenden Zahlungsausfälle anzugehen. Mut lässt sich subventionieren, Zahlungsfähigkeit nicht.

Quellen

The Economist, 14/10/2026
Another warning sign for China’s economy: falling consumer credit