بكين تأمر بالإقراض والبنوك ترفض
ترغب بكين في أن تقترض الأسر الصينية، لكن البنوك قررت خلاف ذلك في الخفاء. يصوّر التقرير الرسمي تباطؤ الائتمان الاستهلاكي مشكلة ثقة: فالمستهلكون يخشون تمويل شراء سيارات جديدة أو تجديد مطابخهم. لكن من يوقّعون على القروض يروون قصة مختلفة. فتراجع الائتمان الاستهلاكي في الصين لا يعود إلى إحجام الأسر عن الإنفاق بقدر ما يعود إلى ترشيد المقرضين لأموالهم، لأن الدعم الحكومي يجبرهم على تجاهل تزايد مخاطر تعثر المقترضين.
بدأت وزارة المالية العام الماضي تقديم إعانات للبنوك التي وافقت على خفض أسعار الفائدة على قروض المستهلكين لشراء السلع المعمّرة. كانت الفكرة بسيطة: القروض الأرخص ستشجع الأسر على العودة إلى صالات العرض ومتاجر الأجهزة المنزلية، فتُنعش الاستهلاك المتوقف. وقد غطّت الإعانات جزءاً من التكلفة، ما سمح للبنوك بالإعلان عن أسعار تبدو مغرية دون أن تتأثر هوامش أرباحها مباشرة.
ثم جاء المقترضون. تشير حسابات Gavekal إلى أن أكثر من 10% من البالغين في الصين ربما كانوا متعثرين في سداد ديونهم العام الماضي، مقارنة بأقل من 8% في العام الذي سبقه. ولم يرتفع معدل التعثر بنقطتين مئويتين خلال 12 شهراً لأن بعض الأشخاص نسوا كلمات مرورهم، بل لأن دخولهم لم يعد يكفي لتغطية التزاماتهم. وقد تدهورت جودة المتقدمين بطلبات الائتمان المصرفي بوتيرة أسرع مما توقعه أي نموذج.
لا تترك الحسابات المصرفية التقليدية مجالاً للغموض هنا. فحين يتعثر مزيد من المقترضين، يضطر المُقرض إلى فرض علاوة أعلى على الباقين لتغطية الخسائر؛ هكذا يستمر الائتمان. لكن برنامج الدعم يدفع أسعار الفائدة للانخفاض في الوقت الذي تحتاج فيه إلى الارتفاع، ما يعني أن البنوك تُبخّس المخاطر الكامنة في محافظ قروضها. ومن المرجح أن كل قرض سيارة مدعوم يُمنح اليوم يحمل خسارة خفية ضمن شروطه. ومديرو الفروع يعلمون ذلك، فهم يطلعون على سجلات السداد نفسها التي يراها محللو Gavekal، ما يعني أن الدعم لا يُخطئ في تسعير المخاطر فحسب، بل يعاقب فعلياً أي مصرفي يعتمد على حساباته بدلاً من الالتزام بالتوجيهات.
والبنوك ليست مؤسسات خيرية، ومديرو الفروع لا يزالون مسؤولين أمام المدققين. وفي مواجهة توجيهات بالإقراض بفائدة منخفضة لقاعدة عملاء تزداد هشاشة، اختارت كثير من المؤسسات المسار المنطقي الوحيد: رفض عدد أكبر من الطلبات. فلماذا تقبل هامش ربح ضئيلاً مع مقترض قد يتعثر في الربع القادم؟ النتيجة تشديد هادئ لا يظهر في إعلانات السياسة. لن تجده في البيانات الصحفية للوزارة، لكنك ستجده في رسائل الرفض المتراكمة لدى وكالات بيع السيارات في قوانغدونغ وتشجيانغ.
وهذا يعيد صياغة مفهوم الانكماش برمته. يميل المحللون الذين يدرسون البيانات إلى البحث عن مؤشرات تدل على تراجع إقبال المستهلكين على الاقتراض، لكن المشكلة تكمن في الجانب الآخر: الائتمان يتقلص لانخفاض العرض، لا لاختفاء الطلب. يمكن للدولة إصدار ما تشاء من قسائم الدعم، لكنها لن تستطيع إجبار بنك تجاري على تجاهل ميزانية عمومية لا تستقيم.
وإلى أن يستقر معدل التعثر تلقائياً، فإن كل يوان تنفقه بكين لتنشيط الإقراض الاستهلاكي سيشتري حجماً أقل ويزيد المخاطر الخفية. فالدعم الحكومي يتعامل مع تكلفة الائتمان بوصفها العائق، ويتجاهل التعثر الجذري. يمكنك دعم الجرأة، لكنك لا تستطيع دعم الملاءة المالية.
المراجع
The Economist, 2026/10/14
Another warning sign for China’s economy: falling consumer credit
أبرز النقاط
- تجبر الإعانات الحكومية البنوك على خفض أسعار قروض المستهلكين حتى مع ارتفاع مخاطر تعثر المقترضين.
- بحسب غافيكال، ربما كان أكثر من 10% من البالغين في الصين متعثرين في سداد ديونهم العام الماضي.
- ترفض البنوك بهدوء عدداً أكبر من طلبات القروض بدلاً من الإقراض بهوامش زهيدة لمقترضين تزداد أوضاعهم هشاشة.