战略上AnalytIQ，战术上做配置

2026年11月1日

在市场真正考验自己之前，每个投资者都有一套投资计划。典型的版本是：60%配置股票、40%配置债券，每年再平衡一次，然后就可以高枕无忧了。可一旦市场遭遇冲击，问题就不再是“持有什么”，而是“要不要调整”。战术资产配置（TAA）给出的答案是一套流程，而不是一阵恐慌。

战术资产配置（TAA）会随市场环境变化，动态调整各类资产的权重。它的底座是战略配置，也就是投资者打算跨越多个市场周期长期持有的股票、债券、大宗商品、房地产和现金的组合。在这个底座之上，短期调整会超配当下更具吸引力的资产类别，低配吸引力下降的资产类别。

战略配置的目标权重基本固定，靠定期再平衡把权重拉回目标，优势在于简单、有纪律；局限在于只能通过再平衡机制间接回应市场变化。TAA则允许偏离目标权重，以期创造附加价值。投资者承担的是某次调整判断错误的风险，换取的是判断正确的可能。

这种做法常被误认为择时交易，但它其实受到严格约束：组合只能在战略权重划定的区间内浮动，不会偏离其战略底仓太远。正是这道边界，把战术调整与豪赌区分开来。衡量一套TAA流程是否有效，看的不是某一次判断有多准，而是它在多个周期里能否保持一致。

执行与决策同样重要。高流动性的ETF能以低成本快速调整权重，因此是这类策略的常用工具。流动性还意味着调仓时不会因买卖价差过大而侵蚀收益。每一次战术调整都有执行成本，由信号驱动交易的策略必须把每一项成本都计入。

Alpha是AnalytIQ管理的一只TAA策略。该策略运用这套框架配置股票、大宗商品、房地产、美元敞口、债券和现金，全部通过高流动性ETF实现配置，其余头寸以现金持有。我们会定期公布该策略的资产配置、收益和累计业绩，让读者能持续跟踪策略的发展，而不只是看到它的高光时刻。

TAA并不承诺每个月都跑赢市场，它提供的是一套明确的流程、可控的风险以及可查证的业绩记录。对投资者而言，这比一句跑赢市场的承诺更有用。

Alpha配置，2026年11月

大宗商品（PDBC）21.4%，国际股票（IEFA）17.5%，标普500指数（SPY）12.7%，美国小盘股（IWM）7.5%，美国房地产（VNQ）3.6%，美元（UUP）3.0%，能源板块（XLE）3.3%，美国大盘价值股（VTV）2.8%，德国股票（EWG）2.5%，日本股票（EWJ）2.2%，国际小盘股（SCZ）1.8%，新加坡股票（EWS）1.3%，巴西股票（EWZ）1.3%，公用事业板块（XLU）0.8%，现金 18.3%。